Viacom vs. capricci

New York — Viacom Stock ha perso un po ‘di lucentezza in un mercato roccioso mercoledì mentre si abbassa in meno dopo la scorsa settimana l’annuncio di fusione di successo con CBS Corp.

Quell’accordo ha pompato le azioni Viacom a un massimo di 52 settimane di $ 49.63. Da allora ha perso quasi l’11%, nonostante i complimenti quasi non qualificati per la combinazione di due società con tali attività complementari e una forte gestione.

“ I ’ m un po ‘sorpreso ” Al tuffo, ha detto Schroder & Co. Analista David Londoner. Lui e molti altri Wall Streeters pensano che alcuni investitori Viacom potrebbero essere stati un po ‘delusi dal fatto che la loro compagnia abbia acquistato la CBS invece del contrario.

La possibilità inversa era stata battuta sulla stampa con speculazione alimentata dal fatto che la CBS ha una capitalizzazione di mercato più grande di Viacom.

In ‘ limbo ’

Analisti citati anche “ Dalk Limbo, ” dove uno stock scambia principalmente lateralmente fino a poco prima che un accordo chiuda effettivamente — In questo caso, tra sei -nove mesi. Merrill Lynch ’ s Jessica Reif Cohen ha detto che quello che è successo con Seagram Co., Fino a circa un mese prima che chiudesse i $ 10.4 miliardi di acquisti di poligram alla fine dell’anno scorso.

E le azioni di Time Warner non hanno iniziato a salire fino a mesi dopo aver chiuso l’acquisto del 1996 di Turner Broadcasting. Tuttavia, l’opinione sulla strada era molto più miscelata su quell’accordo in quel momento di quanto sembri riguardo alla combinazione Viacom/CBS.

I grandi titolari istituzionali di Viacom e CBS potrebbero anche alleggerire le loro posizioni in ciascuno. Dopo che le due aziende diventano una, questi investitori finirebbero con il doppio di Viacom azionario di quanto non lo facessero se non lo scaricano.

Guerra di offerta

La minaccia di una guerra di offerte può spingere lo stock di un acquirente inferiore — e alcuni hanno notato che Viacom non ha offerto molto di un premio per la CBS. Ma è altamente improbabile che chiunque lanci un controfferto per CBS, data le dimensioni enormi dell’accordo All-stock — Circa $ 35 miliardi — e i $ 1.Commissione di rottura di 5 miliardi. “ che è abbastanza per farti pensare davvero a questo, ” ha detto Dennis McAlpine di Ryan Beck & Co.

Naturalmente, hanno sottolineato gli analisti, gli arbitrari si lamentano abitualmente con i prezzi delle azioni dopo un annuncio di fusione per svuotare i profitti dalle variazioni dello spread tra le azioni coinvolte. Ma in quel caso, i due stock di solito si muovono in direzioni opposte e in questo caso la CBS è in calo anche dai suoi massimi. Azioni cbs immerse 4.8% mercoledì per chiudere a $ 48.31.

La maggior parte delle azioni dei media sono state punite ultimamente per ragioni che nessuno sembra capire oltre la rotazione del settore sempre conveniente “ spiegazione. Ciò potrebbe aver appena portato in superficie qualsiasi dubbio fastidioso, per quanto piccoli, gli investitori potrebbero avere sull’accordo Viacom.

“ la reazione iniziale all’accordo è stata, ‘ questa è la cosa migliore da quando il pane a fette.’ Ma in un giorno come oggi, quando tutto è giù, potrebbero chiedersi come Sumner (Redstone) e Mel (Karmazin) andranno davvero d’accordo, ” ha detto il direttore del fondo Alan Snyder.

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