Leone Offerta Faces Flak in Street

New York — Metro-Goldwyn-Mayer Inc. prende il via al “ Roadshow ” Tour di marketing della sua offerta di azioni pubbliche da 322 milioni di dollari in una riunione a Minneapolis oggi, ma già i gestori di denaro hanno dichiarato che sarà una vendita difficile per gli investitori.

Il prospetto rivisto di MGM, depositato, depositato presso la SEC la scorsa settimana, ha rivelato diversi punti che potrebbero sollevare domande:

Goldman Sachs si è ritirato come co-manager della squadra di sottoscrizione dopo le preoccupazioni sia per i tempi che per i prezzi dell’offerta. Goldman era una delle cinque aziende di Wall Street che sottoscrivevano l’accordo, ma era la più prestigiosa. Occupa il miglior slot di aziende che sottoscrivono le offerte di azioni quest’anno.

Mgm ’ s azionisti di controllo, Kirk Kerkorian ’ s Tracinda e Kerry Stokes ’ Sette Network of Australia, stanno prendendo una perdita sul loro investimento iniziale al prezzo di prezzo è offerto al pubblico. Tracinda e sette hanno investito un totale di $ 1.26 miliardi di mgm, sia nel loro investimento iniziale sia nell’acquisizione di Orion Pictures di MGM a luglio, al prezzo di $ 24 per azione. MGM offre azioni al pubblico da $ 20 a $ 23 per azione.

Warner Bros., che distribuisce il prodotto video di MGM &#8217, sta sostenendo il diritto di distribuire il prodotto video Orion ’ s. MGM sta contestando Warners ’ le richieste e le due società sono in discussione.

A parte questi problemi, tuttavia, molti gestori di denaro che si concentrano sull’intrattenimento hanno dichiarato che eviteranno l’accordo.

“ non ho alcun interesse per esso, ” ha detto un gestore di denaro in una grande azienda. Ha messo in discussione sia le aziende di prezzo che di MGM, che sono focalizzate nella produzione cinematografica, mentre la maggior parte degli studi oggi fa parte dei conglomerati di intrattenimento.

La produzione è “ a basso margine e ad alta intensità di capitale, ” Il manager ha detto, e a differenza di aziende come Walt Disney e Time Warner, MGM non ha presenza in attività a margine più alto come la programmazione via cavo e i parchi a tema.

Market Jumpy

Un altro gestore di denaro ha affermato che il mercato era “ molto birichino, ” Il che lo rende un ambiente molto difficile per le nuove offerte. “ L’economia del cinema è avversa e questa è la prima cosa (presidente della Disney) Michael Eisner e (presidente universale) Frank Biondi, ” Il gestore ha aggiunto, riferendosi ai due dirigenti ’ discorsi agli investitori.

Un terzo manager di denaro aveva una visione simile. “ non lo ho guardato. Il business del cinema è qualcosa di I ’ non è appassionato, ” Egli ha detto.

Alcuni di questi gestori di denaro hanno avuto briefing con i dirigenti di MGM, ma altri devono ancora ascoltare le presentazioni — Dato dal presidente della MGM Frank Mancuso, il vicepresidente Robert Pisano e il Chief Financial Officer Michael Corrigan — che andrà avanti nelle prossime due settimane.

Giovedì e venerdì i dirigenti hanno presentato la loro presentazione alle forze di vendita delle aziende di Wall Street che sottoscrivono l’accordo e la reazione dei team di vendita è stata positiva, secondo le persone presenti.

Giocare a biblioteca

MGM focalizzerà il suo tono sulla forza della sua biblioteca, che fornisce gran parte del flusso di cassa e che ha colpito un accordo, ha detto una parete Streeter.

Ma come ha ammesso una persona vicina all’accordo, “ è un po ‘di A ‘ fidati di me ’ Storia ” Perché le attività di produzione cinematografica di MGM sono praticamente chiuse l’anno scorso mentre lo studio veniva venduto.

MGM stresserà pesantemente il potenziale della sua prossima foto di Bond, “ Tomorrow Never Mase, ” a causa dell’apertura circa un mese dopo il prezzo dell’offerta. Goldman Sachs aveva consigliato a MGM all’inizio di quest’anno di ritardare l’offerta di azioni fino a quando non si è aperta l’immagine del legame, hanno detto fonti, ma diverse altre aziende di Wall Street hanno esortato lo studio ad andare avanti ora.

Non è chiaro quanto il problema dei tempi abbia avuto a che fare con Goldman che si ritira dall’accordo. Il consiglio di Goldman ha ucciso ogni possibilità che avesse di guidare l’offerta (Daily Variety, agosto. 6), ma invece ci è voluto una slot co-manager, che alcuni a Wall Street hanno detto che avrebbe sconvolto l’azienda.

Il disaccordo sui prezzi sembra aver spinto Goldman fuori dall’accordo, sebbene l’azienda possa essere ancora membro della sottoscrizione “ Syndicate ” Ciò ottiene una piccola quantità di azioni da vendere, dicono fonti.

“ La valutazione era un problema ” Tra Goldman e MGM, le persone vicine a MGM hanno confermato. I dirigenti di Goldman non hanno risposto alle chiamate e MGM ha rifiutato il commento.

Il prezzo sembra essere stato un problema controverso sin dall’inizio, come inizialmente MGM ha pianificato di vendere azioni allo stesso prezzo che Kerkorian e Stokes hanno pagato per acquistare lo studio, ma questa idea ha incontrato una reazione negativa da alcuni investitori, hanno detto fonti.

I due investitori hanno messo $ 900 milioni di capitale a $ 1.3 miliardi di acquisizioni dello studio e un altro 360 milioni di dollari di capitale quando la società ha acquistato Orion a luglio. Ciò si è tradotto in un prezzo di acquisto per condivisione di $ 24, il prospetto ha rivelato, al di sopra dell’intervallo di prezzi da $ 20 a $ 23 per azione. Ciò indica che i due stanno prendendo una perdita di circa $ 140 milioni tra loro sul prezzo dell’IPO.

Voto di confidenza

Le persone vicine a MGM lo hanno confermato, e Mancuso ha fatto un punto della differenza di prezzi in una presentazione a Wall Streeters la scorsa settimana, hanno detto fonti. “ Dovrebbe essere un punto di forza, ” ha detto una persona vicina all’accordo, che ha sostenuto che Kerkorian e Stokes sono “ facendo questa offerta per gettare le basi per far crescere ulteriormente l’attività, non per incassare.”

Fonti hanno affermato che, sebbene sia insolito per gli uomini d’affari prendere un pubblico dell’azienda a un prezzo inferiore a quello che hanno pagato originariamente, Kerkorian e Stokes hanno posseduto MGM solo per un anno. Se il prezzo aumenta, i due alla fine mostreranno un profitto.

“ A loro credito sono ’ stanno prendendo la vista a lungo termine, ” Disse un muro di Streeter.

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